英語で'空中楼閣'を表現するなら、'castle in the air'が最も近いですね。文字通り『空気中の城』という意味で、現実味のない夢想や実現不可能な計画を指します。
例えば、'His plan to build a theme park without any investors is just a castle in the air.'(投資家なしでテーマパークを建設するという彼の計画は、単なる空中楼閣だ)といった使い方ができます。ジョージ・R・R・マーティンの'ゲーム・オブ・スローンズ'のファンなら、ドラゴンストーンのような架空の城を想像するかもしれませんが、比喩としてはもっと日常的な場面で使われます。
この表現の面白いところは、フランス語の'châteaux en Espagne'(スペインの城)と概念が似ていること。文化によって比喩の具体例は変わるものの、人間の空想的な傾向は万国共通なんですね。