ดร.นิเวศน์ วิเคราะห์หุ้นกลุ่มไหนน่าสนใจปีนี้?

มุมเล็กๆ ที่ผมอยากเสนอเป็นอีกแนวคิดหนึ่งคือการมองไปยังภาคสาธารณสุข การท่องเที่ยว และอสังหาริมทรัพย์เชิงรายได้ (REITs) โดยเริ่มจากสาธารณสุข บริษัทที่มีผลิตภัณฑ์ยาเวชภัณฑ์หรือบริการโรงพยาบาลที่มีฐานลูกค้าประจำมักทนต่อวัฏจักรเศรษฐกิจได้ดี ถัดมา การท่องเที่ยวจะได้ประโยชน์เมื่อการเดินทางระหว่างประเทศกลับมาคึกคัก โรงแรม สายการบิน และผู้ให้บริการทัวร์ที่มีต้นทุนปรับตัวได้ดีอาจเห็นการฟื้นตัวของกำไร ส่วน REITs ให้มุมมองเรื่องกระแสเงินสดสม่ำเสมอและปันผลที่ดึงดูดใจ แต่ต้องระวังอัตราดอกเบี้ยและอุปทานในตลาดอสังหาโดยรวม ผมมักชอบหุ้นหรือกองทรัสต์ที่มีทรัพย์สินในทำเลแข็งและสัญญาเช่าระยะยาว เพราะช่วยลดความผันผวนของรายได้ได้ชัดเจน ท้ายที่สุดการเลือกจะขึ้นกับว่าคุณรับความเสี่ยงได้แค่ไหน แต่ผมมองว่าการกระจายไปยังกลุ่มเหล่านี้จะเติมช่องว่างให้พอร์ตได้ดี

ขอพูดแบบตรงๆเลยว่าแนวคิดของดร.นิเวศน์มักเน้นที่มูลค่าและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของกิจการ ซึ่งทำให้ผมมองเห็นว่าในปีนี้กลุ่มที่น่าสนใจตามแนวทางนั้นคือกลุ่มธนาคาร กลุ่มพลังงานเชิงทดแทน/สาธารณูปโภค และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีแบรนด์แข็งแรง

ผมมักจะคิดแบบนักวิเคราะห์ที่ชอบดูงบมากกว่าคำโฆษณา ดังนั้นธนาคารจึงโดดเด่นเพราะการฟื้นตัวของสินเชื่อและมาร์จิ้นดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มดีขึ้นเมื่อเศรษฐกิจขยายตัว หากอัตราดอกเบี้ยยังมีช่องทิศทางชัดเจน ธนาคารที่มีคุณภาพสินทรัพย์ดีและสำรองเพียงพอจะให้ผลตอบแทนต่อทุนที่น่าสนใจ ความเสี่ยงอยู่ที่หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ในภาคเอสเอ็มอีถ้าเศรษฐกิจสะดุด แต่ผมมองว่การคัดเลือกหุ้นที่มีโครงสร้างต้นทุนต่ำและพอร์ตสินเชื่อกระจายจะช่วยลดความเสี่ยงได้

ด้านพลังงานเชิงทดแทนกับสาธารณูปโภคนั้นเป็นเรื่องระยะยาว ผมชอบหุ้นที่มีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวหรือมีแหล่งรายได้หลากหลาย เช่น โรงไฟฟ้าพลังงานลมและโซลาร์ที่มีสัญญารับซื้อไฟฟ้า (PPA) ค่อนข้างชัดเจน เพราะแม้ราคาพลังงานโลกผันผวน แต่กระแสเงินสดจากสัญญายังสร้างความมั่นคงให้กับผลประกอบการ จุดต้องระวังคือการลงทุนเริ่มต้นสูงและความเสี่ยงด้านนโยบาย หากนโยบายภาครัฐเปลี่ยนทิศทางอาจกระทบกำไรระยะสั้นได้

สินค้าอุปโภคบริโภคที่มียี่ห้อแข็งแรง (แบรนด์ที่แข่งขันได้) เป็นอีกมุมที่ดร.นิเวศน์น่าจะให้ความสำคัญ เพราะในภาวะเงินเฟ้อ ผู้ประกอบการที่สามารถปรับราคาได้หรือมีต้นทุนที่ถ่ายทอดไปยังผู้บริโภคได้จะรักษากำไรไว้ได้ ผมมองหาบริษัทที่มีเครือข่ายจัดจำหน่ายแน่นและกำไรขั้นต้นสม่ำเสมอ ส่วนความเสี่ยงคือการแข่งขันด้านราคาและการเปลี่ยนพฤติกรรมผู้บริโภค แต่อย่างน้อยหุ้นกลุ่มนี้มักให้ความมั่นคงทางรายได้ในช่วงผันผวนของตลาด สุดท้ายผมมักย้ำว่าการกระจายการลงทุนและการประเมินมูลค่าเป็นหัวใจสำคัญ ไม่ควรจ่ายเกินมูลค่าที่แท้จริงของกิจการ